13% 월배당 ETF, JEPI에 대해서 알아보자

안녕하세요 백굽니다. 여러분 요새 너무 춥네요ㅠㅠ 따뜻하게 입고 코로나 조심하세요.

 

저번 SCHD 포스팅에서 JEPI가 비교군이라고 살짝 언급을 드렸죠.

그래서 오늘은 JEPI에 대해서 알아보고 특징과 장단점을 분석해 보겠습니다.

 

목차

'1. JEPI란?'

'2. JEPI의 포트폴리오'

'3. 퍼포먼스'

'4. 장단점'

'5. 백구의 사견'

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1. JEPI란?

JEPI는 JP Morgan Equity Premium Income의 약자입니다. 미국에서 가장 큰 증권사 + 은행인 JP 모건에서 운용하는 배당 ETF입니다. 이름에서 알 수 있듯이 (프리미엄 인컴.. 참 듣기 좋죠?) 근무 소득처럼 월마다 돈을 주는 ETF임을 나타내고 있죠.

• 티커 : JEPI (JP Morgan Equity Premium Income)
• 운용사 : JP Morgan Chase
• 상장일 : 2020. 5. 20.
• 운용방식 : Active ETF (커버드 콜)
• 운용 수수료 : 0.35%
• 운용규모 : 170억 달러 (`22. 12월 기준)
• 배당률 : 13.2% (`22. 12월 기준)
• 배당 주기 : 월배당

 

2. JEPI의 포트폴리오, 투자전략

`22. 12 JEPI Portfolio

JEPI는 크게 80~90%를 미국 대형주에, 나머지 10~20%를 S&P 500을 기초자산으로 하는 ELN(Equity Linked Notes, 주식연계채권)에 투자합니다. (포트폴리오 pdf 파일에서 볼 수 있는 SPX가 바로 ELN, 커버드 콜 옵션입니다.)

투자 섹터를 먼저 살펴보면 금융(14%), 경기 비순환(12.5%, 필수재를 의미합니다), 헬스케어(11.3%)의 비중을 차지하고 있고,

종목으로는 달러, 에브비(제약), 프로그레시브 코퍼레이션(손해보험사), 허쉬(식품) 등등이 순위로 매겨져 있네요. 달러 비중이 가장 높은 게 눈에 바로 띄죠? 근데 현금을 들고 있다고? 뭔가 이상해서 알아봤더니 저기서 표시되는 달러는 미국 국채를 의미합니다. JP Morgan 공식 웹사이트에 들어가서 가장 오늘자 포트폴리오를 조회했더니 Goverment MMF라고 나오네요. 또, 경기 불황을 방어할 수 있는 필수재가 많이 보이는 모습입니다. 

 

JPMorgan-Equity-Premium-Income-ETF-ETF-Shares-Holdings-12-16-2022.pdf

0.03MB

 

(현재 시황에서 손해보험 회사는 왜 들고 있나 살펴봤더니 PGR이 업계 평균보다 높은 영업이익과 성장률을 기록하고 있으며 앞으로도 낙관적일 것이라고 펀드매니저들이 판단했다고 하네요.)

 

`21, 12 JEPI Portfolio

2021년이랑 비교해 보면 올해 금리인상에 따라 섹터별 비중을 크게 조절했다는 게 보이시죠? 

 

JEPI는 어떻게 이런 고배당을 유지할 수 있을까요? 그것은 바로 커버드콜이라는 방식으로 운용되기 때문입니다. 커버드 콜은 QYLD(고배당주로 유명하죠)도 사용하는 방식으로 주식을 보유한 상태로 콜 옵션 매도를 하는 것입니다. 여기서 커버드콜에 대해서 더 자세히 적으면 글이 너무 길어지니까 다음 포스팅에서 적어볼게요!

 

하락장, 횡보장에선 뭘 사야할까? 커버드콜 전략 (1)

 

3. 퍼포먼스

JEPI 주가

주가는 20년 5월에 상장된 이후 지속 상승하다가, 22년 금리인상 이후 하락하고 있습니다. 상장 이후 현재까지 약 9.5%의 상승을 보여주네요.

 

JEPI 월배당금 그래프, 연말에 배당금이 높음을 알수있다.

배당 상승률을 보면 좋지 않습니다.

연평균 7~8% 배당률을 보여주고 있고, 얼핏 보면 배당금이 성장하는 것처럼 보이지만 들쭉날쭉하다는 것을 알 수 있죠. 배당주를 담을 때 가장 유의해야 하는 지표입니다. 

 

제목에서처럼 현재 배당률이 13%나 되는 이유는 11,12월 배당금이 높았기 때문인데(월 배당금으로 배당률을 계산합니다), 옵션을 처분하는 과정에서 해당 옵션 프리미엄이 비싸서 생기는 일시적인 현상일 수 있습니다. (①잠깐 잘 벌어서 배당을 많이 줬다, 또는 ②포트폴리오의 연말 배당금이 많았다)

 

4. 장단점

• 장점 : 커버드 콜 방식을 사용한다는 것입니다. ① 하락장에서 어느 정도 만회가 가능 ② 높은 월배당률 ③ 적당한 시세차익도 기대할 수 있음 ④ 운용수수료가 액티브 ETF임에도 저렴합니다.  (2020년 이슈였던 액티브 ETF, ARKK의 운용수수료가 0.75%인 것을 생각하면, 반값도 안 되는 상당히 저렴한 수수료임을 알 수 있습니다.)

 

• 단점 - ① 역시 커버드 콜입니다. 커버드 콜은 하락장에서 손실폭을 줄일 수 있지만, 마찬가지로 상승장에서도 수익이 제한됩니다. ② 배당금이 일정하지 않고 배당 상승률 또한 좋지 않습니다. 이는 대표적인 고배당 ETF의 특징이기도 합니다 ③ 펀드의 역사가 짧다. 이제 곧 4년 차에 접어드는 펀드입니다. 아무래도 액티브 ETF이다 보니 기본적으로 갖고 있는 리스크가 있는데, 안정성이 있다고 판단될 만큼 많은 시간을 보내지 않았습니다. 

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5. 백구의 사견

 

매우 높은 배당수익률을 가진 펀드는 매우 높은 위험을 감수해야만 목적을 달성할 수 있습니다. 어떠한 이유로든 매력적인 펀드 배당수익률에 현혹되지 마세요.

 

JEPI의 역사는 매우 짧습니다. QYLD를 보세요. 높은 배당금이지만 QQQ에 비해 자본손실이 2배 이상 큽니다. 또한 ELN은 유동성 위험에 노출되어 있습니다. 콜옵션을 팔기 때문에 유동성이 낮아 상승 대세에 합승할 기회를 놓치고 놓친 만큼의 기대수익, 즉 손실을 감수하게 될 수 있죠.

 

그럼에도 불구하고 백구의 생각에, 23~24년도 침체를 예상하거나 시장이 횡보한다고 예상하는 투자자라면 JEPI가 좋은 선택지가 될 수 있습니다. 운용사에서 옵션을 팔면서 계속 수익창출을 하니까요.

 

나는 이렇게 시장이 좋지 않을 때도 투자를 하고 싶다! 근데 채권이나 예금의 기대수익률은 너무 낮다! 그런 경우에 채권 대안 투자로 아주 적합한 상품입니다. 시세차익보다는 현금흐름을 만들기 위해 가지는 것이죠.